Benchmark это: Бенчмарк — что это такое? Определение, значение, перевод

alexxlab 29.10.2019 Leave a comment

Содержание

что это, и действительно ли они имеют значение?

Всякий раз, когда вы покупаете новый ноутбук, часть оборудования ПК

или смартфон; Вы хотите быть уверены, что получите лучшие результаты за свои деньги.

Вы можете посмотреть спецификации или узнать мнение существующих пользователей, но для получения более подробной информации вам нужно обратиться к тестам производительности.

В Интернете есть множество технических сайтов, посвященных тестам. Они предложат вам целый ряд диаграмм и цифр практически для любого оборудования на рынке.

Но что они значат? И как вы можете использовать эту информацию для принятия обоснованного решения?

Давайте взглянем.

Что такое бенчмаркинг?

Бенчмаркинг включает в себя проведение серии программных тестов на аппаратном обеспечении, которые копируют виды задач, которые он будет выполнять в реальных условиях.

Таким образом, процессор в ноутбуке будет подвергаться различным математическим тестам и измерять, насколько быстро он может сжимать или шифровать данные.

, Жесткий диск будет проверен на скорость, с которой он может записать один очень большой файл, а также тысячи очень маленьких файлов.

А эталонные тесты для GPU (видеокарты) будут измерять такие вещи, как частота кадров, достигнутая при рендеринге разного количества объектов на экране с разным уровнем сложности и разным разрешением.

Результаты не имеют большого значения сами по себе. Но как только вы подвергаете два продукта одинаковым испытаниям, вы можете сравнить результаты и начать определять, какое устройство предлагает лучшую производительность.

Как сравнить свой собственный механизм

Если вы хотите попробовать сами, чтобы увидеть, как сравнивается ваш собственный комплект, есть множество приложений, которые могут выполнить эту работу.

Самым простым приложением, с которого можно начать, является Geekbench. Это кроссплатформенный инструмент, который работает на Mac, Windows, iOS и Android и позволяет сравнивать производительность в разных операционных системах.

Geekbench фокусируется на производительности процессора и памяти. Для более подробных тестов других компонентов, таких как графика и скорости дисков, NovaBench и PassMark хороши для настольных устройств, а AnTuTu хорошо работает для телефонов Android.

Обратите внимание, что существует огромное количество переменных, которые могут повлиять на результаты тестов производительности. Даже что-то простое, как уровень заряда в вашем ноутбуке

или аккумулятор смартфона

может исказить результаты.

Большинство серьезных организаций, которые проводят сравнительный анализ, предпримут усилия для минимизации этих переменных. Не удивляйтесь, если ваш набор, который много месяцев использовался в реальных условиях, дает другие результаты.

Общие контрольные тесты и что они значат

Контрольные тесты различаются в зависимости от используемого программного обеспечения или лица, проводящего тестирование. Поскольку они часто фокусируются на разных областях, вы можете использовать несколько тестов, чтобы получить более полное представление о том, как работает оборудование.

Вот некоторые из наиболее распространенных тестов, что они значат и на что обратить внимание.

процессоры

Математические тесты с плавающей точкой: Используется большинством инструментов, это проверяет способность процессора выполнять ряд основных математических функций
, Плавающая точка указывает, что используемые числа включают дроби — целочисленные тесты с использованием целых чисел также проверяются отдельно. Результаты часто отображаются в миллисекундах, поэтому меньшие значения указывают на более высокую производительность.

Испытания на сжатие: Они проверяют скорость, с которой процессор способен сжимать большие блоки данных
без потерь. Результаты могут быть показаны в виде скорости, в килобайтах в секунду, поэтому чем выше число, тем лучше.
Одноядерные тесты: Используемые такими сервисами, как CineBench или PassMark, эти тесты фокусируются на производительности одного ядра процессора. Хорошая одноядерная производительность очень важна, так как многие программы не оптимизированы для многоядерной обработки.
,

Видеокарты

Тесты 2D-графики: Тесты 2D-графики фокусируются на рисовании, перемещении и масштабировании линий, шрифтов, элементов в пользовательском интерфейсе и так далее. Он часто измеряется в кадрах в секунду, поэтому чем выше число, тем лучше.

Тесты 3D-графики: Основной тест для игр и приложений с интенсивной графикой, используемый такими инструментами, как Heaven Benchmark (тест которого вы можете увидеть в видео выше) или 3DMark. Эти тесты включают отображение нескольких или очень многих трехмерных объектов на экране с различными уровнями сложности, включая детализацию, тени, сглаживание и т. Д., А также тестирование различных API (таких как DirectX и OpenGL).

Жесткие диски

Последовательные тесты: Тесты жестких дисков часто фокусируются на последовательных скоростях чтения и записи и случайных скоростях чтения и записи. Последовательность относится к файлам, хранящимся в одном блоке на диске, например, к большому файлу, записанному на нефрагментированный жесткий диск. Результаты могут отображаться в МБ в секунду, поэтому чем выше число, тем лучше.
Случайные тесты: Они проверяют, как работает диск, когда требуется получить доступ к большому количеству данных, хранящихся случайным образом по всему диску. Случайное время чтения и записи будет значительно медленнее, чем последовательное время.

Смартфоны

Ориентированные на смартфоны тестовые приложения будут тестировать большинство тех же элементов, что и для настольных компьютеров и ноутбуков. Но они также включают несколько дополнений, таких как:

Скорость чтения / записи SD-карты: Подобно тестам жесткого диска, это определяет скорость, с которой данные могут быть прочитаны или записаны на карту памяти (или во внутреннюю память). Как и в случае с жесткими дисками, он измеряется в МБ / с, поэтому большее число указывает на более высокую производительность.

База данных IO: Используется в большинстве приложений для смартфонов, таких как AnTuTu

, это измеряет скорость чтения и записи в базу данных на устройстве. Низкая производительность здесь может повлиять на общую производительность устройства.

Насколько важны тесты?

Тесты полезны в качестве руководства по производительности оборудования, но это еще не все, что нужно. Они особенно хорошо показывают, как повышается производительность от одного поколения к следующему, и могут помочь вам оценить соотношение цены и качества продукта, поскольку вы можете легко увидеть, как он сравнивается с аналогичными по цене альтернативами.

Тесты, вероятно, лучше всего использовать, когда у вас есть конкретные требования, будь то игры, редактирование видео или что-то еще, что требует много энергии для вождения.

Но для повседневных вычислительных задач — серфинга в Интернете, Facebook, использования Office — различия в производительности едва заметны. Особенно, когда есть другие факторы, которые могут повлиять на скорость вашего компьютера

Рассматриваете ли вы результаты тестов, прежде чем купить телефон или ноутбук? На какие еще факторы вы обращаете внимание при выборе продукта? Дайте нам знать в комментариях ниже.

Фото предоставлено Майком Пауэллом

Почему на самом деле ваш бенчмарк ни на что не годится

Ни для кого не секрет, что программисты очень любят бенчмарки. Ведь что может быть лучше, чем взглянуть на пару графиков, а потом с умным видом рассуждать о том, что Common Lisp быстрее PHP, а игры под FreeBSD идут быстрее, чем под Linux? А тем временем многие небезосновательно полагают, что бенчмаркам вообще нельзя верить. Я бы не был уж настолько категоричен, но на самом деле в этом есть существенная доля правды. Давайте разберемся, почему.

Но оговорим сначала, что в рамках данной заметки будет называться бенчмарком. Обычно под бенчмарком понимается некий тест, измеряющий скорость чего-то. Типа, «мы тут померили, и выяснили, что новая версия нашей СУБД держит до 100 000 транзакций в секунду». Или «мы тут передали гигабайтный файлик по сети и оказалось, что скорость составляет всего лишь 5 Мбит/сек». Однако с тем же успехом можно мерить не только производительность софта, железок и сетей, но и измерять объем оперативной памяти, используемый приложением, или, например, коэффициент сжатия архиватора. Возможно, вы не тестируете чью-то СУБД, а занимаетесь оптимизацией разрабатываемой вами программы. Ну или же пишите метрики, позволяющие находить в ней узкие места. Это все тоже бенчмарки.

Основная проблема с бенчмарками заключается в том, что при их проведении почти всегда совершаются одни и те же типичные ошибки. Вот некоторые из них.

1. Неповторяемость. Кто угодно должен иметь возможность повторить ваш бенчмарк.

Это означает, что вы должны выложить исходный код приложения, которым производилось тестирование, архив с входными данными, привести характеристики машины, на которой проводился бенчмарк, версию используемых ОС, компиляторов, настройки приложения и так далее. Должна быть простая и понятная инструкция, описывающая, как повторить эксперимент. А теперь вспомните, как часто при проведении бенчмарка предоставляется вся эта информация? Если ее нет, бенчмарк нельзя повторить. Следовательно, его нельзя проверить. Следовательно, он не заслуживает доверия. Если видите бенчмарк, который нельзя легко и просто повторить, не верьте ему.

2. Вы измеряете не то, что думаете. Современные информационные системы сложны. Допустим, вы думаете, что добавили в программу метрику, измеряющую скорость вашего жесткого диска. На самом деле, скорее всего, вы измеряете скорость чтения из кэша файловой системы, в случае промаха — скорость чтения из кэша контроллера жесткого диска, а в случае очередного промаха — скорость

последовательного чтения с жесткого диска.

Эта скорость может очень, очень сильно отличаться, например, от скорости случайной записи при обходе всех кэшей. Аналогично при тестировании скорости языка программирования вы на самом деле можете тестировать скорость работы библиотеки PCRE или время инициализации виртуальной машины Java. Или вместо скорости обработки одного HTTP-запроса вы можете измерять время установления TCP-соединения. Чтобы понимать, что именно вы измеряете, нужно очень хорошо понимать устройство тестируемой системы. Много ли систем вы знаете действительно хорошо?

3. Взятие среднего. Не могу сосчитать, сколько раз на митингах я слышал что-то в стиле «давайте будем писать в Graphite среднее время выполнения запроса за минуту». Это грубейшая ошибка при измерении чего угодно. Ваше приложение может в среднем отвечать на запросы за 5 мс, но время от времени — за 10 секунд! Если запросов много, а пишется среднее, вы никогда не увидите этих пиков. Прямо как в анекдоте про среднюю температуру по больнице. Помните, среднее ни о чем не говорит, нужно смотреть на распределение. Другими словами, следует считать запросы, выполненные за 5 мс или быстрее, от 5 до 10 мс, от 10 мс до 20 мс, …., за 100 мс или дольше. Ну или хотя бы писать максимальное значение за интервал времени.

4. А кто будет бенчмаркать бенчмарки? Обязательно убедитесь, что во время проведения бенчмарка вы не уперлись в производительность самой программы для проведения бенчмарка. Например, если вы натравили на ваше приложение профайлер, причиной наблюдаемых этим профайлером тормозов может оказаться сам профайлер. Это еще одна причина, почему я не люблю fprof. Аналогично, если вы напихали в приложение слишком много метрик, производительность может упереться в сами метрики. Вот почему метрики весьма желательно слать по UDP. Если бенчмарк показывает, что ваше приложение не держит более 1000 запросов в секунду, возможно, это потому что программа, генерирующая нагрузку, работает в один поток. И так далее, и тому подобное.

5. Отсутствие анализа. Если программа работает медленно, разберитесь, почему она работает медленно. Что, если на самом деле мы уперлись в своп, и если дать программе немного больше оперативной памяти, она будет прекрасно работать? Что, если на самом деле проблема не в программе, а в пропускной способности сети? Если же вы занимаетесь оптимизацией программы, то просто обязаны понимать причину проблем с производительностью. В противном случае ваш процесс оптимизации будет проходить в стиле «хм, попробуем-ка впихнуть тут кэшик… не помогло, наверное просто JSON медленно кодируется, попробуем другую библиотеку…». Методом проб и ошибок вы будете оптимизировать вашу программу очень долго, заодно создав десяток новых бутылочных горлышек.

6. Игнорирование ошибок. Если тестируемая система держит сотни миллионов запросов в секунду, не спешите радоваться. Возможно, она просто отвечает на все ваши запросы сообщениями об ошибках. Аналогично, если система еле пашет, не спешите огорчаться. Возможно, вы просто ломитесь не на тот порт, или же порт закрыт фаерволом. Во время бенчмарка всегда считайте количество ошибок. Если это количество отлично от нуля, обязательно разберитесь, почему возникают ошибки.

7. Неправильные настройки. В реальных условиях системы эксплуатируется годами и сильно тюнится в процессе эксплуатации. При проведении бенчмарков ни у кого нет двух лишних недель на то, чтобы как следует разбираться в деталях настройки каждой из тестируемых систем. Особенно это касается, например, баз данных, настройки по умолчанию которых предполагают, что вы будете пытаться запустить их на микроволновке. Так что, если вы видите тестирование MySQL против PostgreSQL с настройками по умолчанию, тут же закрывайте страницу. И наоборот, если вы видите бенчмарк PostgreSQL, проведенный разработчиком этого PostgreSQL с двадцатилетним стажем, это вовсе не значит, что вы сможете заставить PostgreSQL работать так же быстро. Во всяком случае, не сразу.

8. Нетипичная нагрузка. Это, конечно, прекрасно, что ваша любимая СУБД держит миллион операций записи в секунду. Но проблема заключается в том, что операции чтения и записи в вашем приложении распределены в пропорции 90:10. То есть, чтение как бы намного важнее. И еще меня смущают объемы данных, на которых вы проводили тестирование. Учитывая, что они целиком помещаются в память, а ваша любимая СУБД активно использует mmap, возникает вопрос, что будет, когда рабочий набор перестанет помещаться в оперативную память? И да, быть может, эта ваша Java и умеет дробить числа в 10 раз быстрее Erlang’а, но кто в реальных приложениях на Java интенсивно считает факториалы? И почему когда я использую программы на Erlang, мне кажется, что они работают быстро, а когда я работаю с программами на Java, такого чувства ну никак не возникает? В общем, проводите бенчмарки на реальных нагрузках, на реальных объемах данных, решая реальные задачи. Никому не интересен сферический конь в вакууме.

9. Маркетинг и подгон. В реальном мире бенчмарки зачастую проводятся с пристрастием. Если производитель некого продукта захочет доказать, что его продукт лучше, чем аналог от конкурентов, он подберет подходящие для этого условия. А то и вовсе проплатит статью в подходящем журнале. Аналогично, если программист захочет доказать, что его любимый язык X лучше языка Y, он без труда найдет подходящую задачу. Намного более, чем вы могли бы подумать, распространен подгон продуктов под популярные бенчмарки. Мне, например, что называется, из первых уст, известно о том, как в свое время некий производитель компьютеров тюнил свои продукты под бенчмарки известного журнала. Нисколько не удивлюсь, если это практикуется многими производителями и нынче. Ну и если вы пишите некий софт, разумеется, довольно глупо тратить свое время, пытаясь подогнать его под бенчмарки, написанные вашей командой тестировщиков.

10. А как же другие параметры? Наконец, не стоит забывать, что на скорости, коэффициенте сжатия, или там объеме используемой памяти мир клином не сошлеся. Скорее всего, вы не захотите использовать архиватор, который жмет в 10 раз лучше gzip, если на решение задачи ему требуется около недели. Сишечка может быть намного быстрее, чем Erlang, но мне на работе без всяких там утечек памяти, переполнений буфера и проблем с переносимостью кода забот хватает. Oracle может быть во сколько угодно раз круче PostgreSQL, но у меня тупо нет денег на Oracle. Вообще, метрика «цена делить на производительность» очень полезна, советую держать ее на вооружении.

Следует также обратить внимание не следующее:

Как мы помним из лабораторных по физике, эксперименты нужно повторять не менее трех раз. Если программа то летает, то адово тупит, что-то здесь нечисто;
Бенчмарк должен быть легок в понимании и мерить что-то интересное. Мне ни о чем не говорит, что Nginx некое количество раз обратился к какой-то своей внутренней структуре, но я понимаю, что такое число запросов в секунду;
Хорошо, если один и тот же бенчмарк можно натравить на продукты разных версий или разных производителей;
Помните о различного рода побочных эффектах — качаемых торрентах, бэкапах БД, что стали внезапно писаться на диск, «шумных соседях», если ваше приложение работает в облаке, и так далее;
Некоторым системам нужно время на то, чтобы прогреться;
Не сравнивайте теплое с мягким. Если диск A работает намного быстрее диска B, но диск A тестируется в системе, где в два раза больше оперативки, возможно, вы сравниваете диск и кэш файловой системы. Если приложение нормально работает на реальных объемах данных на нормальной машине, но адово тупит на небольших объемах данных под тормозной виртуалкой, это ни о чем не говорит;
Уж лучше иметь хреновый бенчмарк, чем оптимизировать программу, полагаясь на «очевидно»;

Смысл всего вышесказанного состоит в том, что правильно проводить бенчмарки очень и очень трудно. И проблема усугубляется тем, что большинство людей этого абсолютно не осознает.

Метки: Оптимизация.

Методика измерения производительности в играх iXBT.com образца 2018 года: предварительный вариант

Не так давно мы обновили нашу методику тестирования на основе реальных неигровых приложений. А теперь рассмотрим обновленную методику измерения игровой производительности, которая претерпела существенные изменения в сравнении с методикой iXBT Game Benchmark 2017.

Набор игр, используемых для тестирования

Итак, по сравнению с предыдущим вариантом методики измерения производительности в играх мы поменяли в обновленном варианте и набор игр, и опции запуска тестов. Все игры могут запускаться при разрешениях 1920×1080, 2560×1440 и 3840×2160. Разрешение 1366×768 мы убрали, поскольку оно уже не актуально для игровых систем и не используется нами при тестировании.

Важным нововведением в новом бенчмарке стало добавление опции настройки игр на среднее качество: теперь все игровые тесты в нашем бенчмарке запускаются в трех режимах — с максимальным, средним и минимальным качеством.

Кроме того, как и в предыдущей версии нашего игрового бенчмарка, предусмотрена возможность задавать количество прогонов каждого теста. После каждого прогона производится перезагрузка системы и выдерживается пауза. По результатам всех прогонов рассчитывается среднеарифметический результат (среднее значение FPS) и погрешность результата.

Подчеркнем, что данная методика не заменяет собой методику тестирования дискретных видеокарт и будет использоваться нами для тестирования ноутбуков, компьютеров, моноблоков, а также процессоров. Данная методика совместима только с 64-битной версией операционной системы Windows 10.

Напомним, что одна из главных проблем, связанных с разработкой пакетов игровых бенчмарков, заключается в том, что, во-первых, размеры дистрибутивов многих современных игр очень большие, а во-вторых, все меньше выпускается игр со встроенными бенчмарками.

Проблема размера дистрибутива особенно актуальна при тестировании ноутбуков. Если речь идет о стенде, который настраивается один раз, и потом на нем тестируются, к примеру, видеокарты, то размер дистрибутива не столь важен. А вот когда речь заходит о ноутбуках, то все не так просто.

Дело в том, что далеко не каждый ноутбук или моноблок имеет накопитель, который позволит установить все игры сразу. Можно, конечно, устанавливать их порциями по несколько штук (сколько вмещается), потом производить тестирование на основе установленных игр, удалять их и устанавливать следующую порцию. Однако это очень неудобно и сильно затягивает процесс тестирования, поскольку делает его лишь частично автоматизированным. Поэтому если в ноутбуке или игровом ПК системный накопитель имеет маленький объем (например, SSD размером 256 ГБ), то проблема размера дистрибутива игр становится очень актуальной.

Как правило, в игровых ноутбуках может быть не очень емкий системный SSD, но при этом имеется емкий HDD, и все игры можно установить именно на HDD. Проблема таким образом решается, но это требует лишних телодвижений: нужно иметь две версии тестового скрипта (одну для варианта, когда игры устанавливаются не на диск C:) либо писать код, который бы определял, где именно установлена игра.

Есть и другая проблема использования игр с дистрибутивами больших размеров. Установка таких игр требует очень много времени, и в результате на установку игр времени тратится больше, чем на сам процесс тестирования, что делает тестирование неоправданно дорогим и нерентабельным.

В идеале хорошо бы использовать для тестирования игры, размер дистрибутива которых не превосходит 30 ГБ и которые имеют встроенный бенчмарк. И конечно же, это должны быть относительно новые игры (во всяком случае, выпущенные не ранее 2016 года).

К сожалению, полностью удовлетворить этим требованиям не получается (особенно в плане размера дистрибутивов). На сегодняшний день мы отобрали для тестирования следующий набор игр и игровых бенчмарков.

World of Tanks enCore;
F1 2017;
Far Cry 5;
Total War: Warhammer II;
Tom Clancy’s Ghost Recon Wildlands;
Final Fantasy XV Benchmark;
Hitman.

Ранее мы использовали лишь игру Hitman, все остальные игры или игровые бенчмарки — новые или обновленные версии.

Все эти игры имеют встроенные бенчмарки. Более того, фигурирующие в этом списке World of Tanks enCore и Final Fantasy XV Benchmark — это не игры, а отдельные игровые бенчмарки, выпущенные производителями специально для игр World of Tanks 1.0 и Final Fantasy XV.

Конечно, наличие встроенного бенчмарка — не обязательное условие, чтобы игру можно было использовать для тестирования. Можно написать игровой скрипт с имитацией действий пользователя, который будет заменять собой игровой бенчмарк, однако, во-первых, это требует много времени, а во-вторых, использование встроенных в игры общедоступных бенчмарков позволяет легко проверить полученные результаты.

Пока мы также рассматриваем вариант добавления в наш тестовый пакет двух игр, которые мы использовали ранее:

Rise of the Tomb Raider;
Deus Ex: Mankind Divided.

Однако этот вопрос не решен окончательно.

Настройки игр в режимах минимального, максимального и среднего качества

World of Tanks enCore

Для новой версии игры World of Tanks 1.0 компания Wargaming выпустила отдельный бенчмарк на базе нового графического движка World of Tanks. В этом игровом бенчмарке предусмотрено три режима настроек качества: Ультра, Среднее и Минимальное. Именно эти режимы мы используем при тестировании.

Настройки игры на максимальное качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующем скриншоте:

Настройки игры на среднее качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующем скриншоте:

Настройки игры на минимальное качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующем скриншоте:

К сожалению, результаты, получаемые в игровом бенчмарке World of Tanks enCore, нигде не фиксируются. Поэтому в нашем тестовом пакете для регистрации результата (среднего значения FPS) используется утилита FRAPS.

F1 2017

Настройки игры на максимальное качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующих двух скриншотах:

Настройки игры на среднее качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующих двух скриншотах:

Настройки игры на минимальное качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующих двух скриншотах:

Final Fantasy XV

Для новой версии игры Final Fantasy XV был выпущен отдельный бенчмарк Final Fantasy XV Benchmark. В этом игровом бенчмарке предусмотрено три режима настроек качества: High Quality, Standard Quality и Lite Quality (есть еще настройка Custom). Именно эти режимы мы и используем при тестировании. Пресет High Quality соответствует режиму настройки на максимальное качество, Standard Quality — режиму настройки на среднее качество, а Lite Quality — режиму настройки на минимальное качество.

К сожалению, результаты, получаемые в игровом бенчмарке Final Fantasy XV Benchmark, нигде не фиксируются и, более того, выводятся на экран в неких условных баллах (Score). Поэтому в нашем тестовом пакете для регистрации результата (среднего значения FPS) используется утилита FRAPS.

Far Cry 5

Настройки игры на максимальное качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующем скриншоте:

Настройки игры на среднее качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующем скриншоте:

Настройки игры на минимальное качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующем скриншоте:

Total War: Warhammer II

В игре Total War: Warhammer II есть небольшой встроенный бенчмарк, который мы и используем для тестирования. Причем бенчмарков даже два: battle benchmark и campaign benchmark. Мы для тестирования используем бенчмарк battle benchmark.

Настройки игры на максимальное качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующем скриншоте:

Настройки игры на среднее качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующем скриншоте:

Настройки игры на минимальное качество эквивалентны настройкам, приведенным на следующем скриншоте:

Нужно отметить, что результаты, которые сохраняет в текстовый файл бенчмарке battle benchmark, могут быть неправильными. Точнее, в некоторых случаях реализуется некорректный перевод длительности кадров (в миллисекундах) в FPS:

В данном примере среднее значение FPS составляет 12,1, хотя должно быть примерно 104,2 (1000/9,6). Поэтому при анализе результатов бенчмарка в игре Total War: Warhammer II мы ориентируемся именно на среднюю длительность кадра, переводя ее в среднее значение FPS.

Tom Clancy’s Ghost Recon Wildlands

Далее в таблице приводятся настройки, соответствующие максимальному, среднему и минимальному качеству (для иллюстрации настроек каждого режима потребуется по три скриншота, это не очень удобно).

	Максимальное	Среднее	Минимальное
Предварительная настройка	пользовательское	высокое	низкое
Сглаживание	SMAA+FXAA	быстрое сглаживание	выкл.
Обтекающее затенение	HBAO+	SSBC	выкл.
Дистанция прорисовки	очень высокое	высокое	низкое
Уровень детализации	ультра	высокое	низкое
Качество текстур	ультра	высокое	низкое
Анизотропная фильтрация	16	4	выкл.
Качество теней	ультра	высокое	выкл.
Качество почвы	ультра	высокое	низкое
Качество растительности	ультра	высокое	низкое
Эффект дерна	вкл.	выкл.	выкл.
Размытие при движении	вкл.	вкл.	выкл.
Глубина поля прицелов	вкл.	выкл.	выкл.
Качественная глубина поля	вкл.	выкл.	выкл.
Свечение	вкл.	вкл.	выкл.
Объемные лучи	усовершенствованный	вкл.	N/A
Рассеивание над поверхностью	вкл.	выкл.	выкл.
Блики линз	вкл.	вкл.	выкл.
Дальние тени	вкл.	вкл.	N/A

Hitman

В игре Hitman имеется встроенный бенчмарк, который мы и используем для тестирования. Результаты этого бенчмарка сохраняются в текстовом файле profiledata.txt (C:|Users|User|hitman). В файле сохраняется два результата — CPU и GPU:

Разница между ними не очень большая, но она есть. Мы в нашем тестировании используем результат GPU. Тесты мы запускаем в режиме Direct3D 12.

Настройки на максимальное качество следующие:

Настройки на среднее качество следующие:

Настройки на минимальное качество следующие:

Пример результатов тестирования

В качестве примера мы приведем результаты, полученные при тестировании настольного ПК следующей конфигурации:

Процессор	Intel Core i7-8700K
Материнская плата	Asus Maximus X Hero (Intel Z370)
Оперативная память	16 ГБ DDR4-3200 (двухканальный режим)
Видеокарта	Nvidia GeForce GTX 1070
Накопитель	SSD Seagate ST480FN0021 (480 ГБ)
Операционная система	Windows 10 (64-битная)

Еще раз отметим, что мы ничего ни с чем не сравниваем, это просто абсолютные результаты такой системы в разрешении 1920×1080.

Игровые тесты	Максимальное качество	Среднее качество	Минимальное качество
World of Tanks enCore	101,1±0,3	269,6±1,1	655±8
F1 2017	86,3±1,4	177,7±2,9	214±5
Far Cry 5	64,3±1,4	75,0±0,5	88,0±0,5
Total War: Warhammer II	21,0±0,3	83,3±0,5	104,2±0,5
Tom Clancy’s Ghost Recon Wildlands	41,0±0,2	69,3±0,2	105,7±1,3
Final Fantasy XV Benchmark	52,4±1,6	65,6±0,1	89,6±1,0
Hitman	86,4±0,3	98,5±0,5	104,0±0,1

Заключение

На данный момент в нашем тестовом пакете семь игр. Вроде бы это не очень много, однако их дистрибутивы занимают уже 122 ГБ. Возможно, в окончательном варианте новой методики мы добавим еще несколько игр, но целесообразность этого нуждается в обсуждении. Поэтому мы призываем высказываться в комментариях по поводу того, что вам еще хотелось бы видеть в качестве игрового теста. Конечно, все пожелания вряд ли удастся реализовать, но конкретные предложения не останутся без внимания.

Самый правильный бенчмарк — это Вы сами

Мы живем в гипер-подключенном мире, где каждый может найти ответы на почти любые вопросы с помощью интернет сёрфинга. Мы самостоятельно способны провести небольшое исследование перед тем, как действительно что-то купить и выписать чек или провести оплату по кредитной карте. Системы оценки производительности долгое время являлись важной частью при сравнении различных моделей персональных компьютеров, но о чем бенчмарки говорят на самом деле, и можем ли мы доверять их результатам?

История говорит нам, что способы оценки компьютеров постоянно меняются. В течение десятилетий основным критерием при продаже компьютера была тактовая частота его процессора. Компания AMD первой предложила рынку 1 ГГц в 2000 году, но по мере роста частоты и появления все больших архитектурных различий, связь с производительностью существенно ослабела. Более того, увеличение энергопотребления и снижение производительности, масштабируемой со скоростью разгона, совершенно исключают последнюю в качестве критерия в системе оценки производительности. Затем, при продажах, одним из основных доказательств преимущества одного компьютера перед другим стало количество ядер. В это время AMD первой представила в 2004 году двухъядерный процессор на х86 архитектуре и первый четырехъядерный x86 серверный процессор в 2006-м.

Бенчмарки были разработаны, чтобы помочь разобраться в предположениях, насколько частота или количество ядер действительно влияют на производительность, а также, чтобы предложить объективные рекомендации от компаний, не являющихся участниками рынка аппаратного обеспечения. По мере того, как софтверные компании становились золотым стандартом оценок относительно друг друга, стали проявляться несовершенства существующей модели и производители аппаратного обеспечения начали стремиться к ее оптимизации. Это позволило получать максимальные результаты во время тестов, что в свою очередь привело к снижению надежности показателя частоты для измерения производительности.

Некоторые бенчмарки не успевали за развитием процессорной архитектуры, тем не менее, они, по-прежнему, оставались ключевым элементом оценки производительности компьютеров при принятии решения о покупке. Чтобы полностью соответствовать требованиям современных пользователей ПК, необходимо подключаться к неэффективно используемым ранее вычислительным ресурсам видеокарт (GPU) и их обширным возможностям параллельных вычислений. Современные процессоры, например, гибридные, сочетают ядра как центральных, так и графических процессоров, а также специальные аудио и видео компоненты; они работают сообща для максимально эффективного использования компьютера и решения современных рабочих задач с впечатляющей производительностью и минимальным энергопотреблением.

Сегодня пользователи рассчитывают на богатые визуальные образы, взаимодействуя с компьютерами как никогда раньше: получая информацию, создавая, интегрируя и публикуя аудио и видео высокого качества с помощью прикосновений, голоса и жестов. Кажется, что теперь нас гораздо меньше интересует, что находится по другую сторону экрана, но мы рассчитываем на универсальность работы системы, как дома, так и в офисе. Теперь компьютеры могут быть укомплектованы 64-битными многоядерными гибридными процессорами (APU), например, AMD A-серии. Эти передовые APU используют современные технологии CPU и GPU в оптимизированной модели гетерогенной системной архитектуры (HSA), которая позволяет распределять задачи программного обеспечения тот вычислительный движок, который максимально подходит для их выполнения. Если вычисления достигли такого уровня с традиционными обновлениями микропроцессоров, где повышение тактовой частоты требовало больших энергоресурсов и обычно приводило к снижению показателей производительности, то структура HSA представляет собой усовершенствованный подход к работе систем сегодня и в будущем.

Принимая во внимание тектонические изменения в использовании современных компьютеров и ожиданиях пользователей, можно подумать, что система оценки должна была также сильно измениться, чтобы соответствовать развитию технологий и потребностей пользователей. Горькая правда заключается в том, что этого не произошло. Измеряя только одну задачу или тип обработки данных, например, производительность одноядерного CPU, мы лишь ограничиваем себя в оценке производительности всей системы, которую сложно перевести в оценку опыта ее использования, что представляет ключевое значение для пользователя.

Корректно ли основывать решение о покупке на бенчмарках лишь одного аспекта процессора или редко используемого приложения? Является ли количество лошадиных сил единственной из характеристик, которую вы принимаете во внимание при покупке автомобиля в салоне? В конце концов, вы являетесь последней инстанцией для принятия решения, что для вас лучше. В идеальном мире практическая оценка компьютера могла бы быть ключом к пониманию, подходит ли он под ваши требования или нет.

В сети у нас не всегда есть возможность практического тестирования, поэтому показатели систем оценок, по-прежнему, играют важную роль. Сегодня существует три бенчмарка, которые, как нам кажется, предлагают целостную картину современных вычислительных архитектур для решения типовых рабочих нагрузок, как в домашних условиях, так и в офисе. Два из них реализованы Futuremark®. Их свежий PCMark® 8 v2 был разработан как всеобщая система оценки компьютеров для дома и офиса в сотрудничестве с рядом крупнейших производителей, включая Dell, HP, Lenovo, Microsoft и многими производителями полупроводников. Для более полной картины системной производительности можно использовать комплекс современных бенчмарков, состоящий из Futuremark 3DMark® для оценки вычислительной производительности GPU и Basemark CL от Rightware для всей вычислительной системы.

В создании высококачественных бенчмарков, реально воплощающих современные рабочие процессы и дающих полную картину пользователям, необходимо участие всей отрасли. Это мнение разделяют и эксперты, среди которых Мартин Вейтч из IDG Connect:

«Нам нужны эксперты, которые могут измерять необходимые показатели, быть открытыми и беспристрастными. В противном случае, существует опасность траты впустую огромных сумм денег, как для домашних, так и бизнес пользователей: это относится к частному сектору, государственным и бюджетным структурам, где тендерная документация часто может искажать параметры выбора и блокировать участие некоторых вендоров. В сложившейся ситуации мы наблюдаем, как все больше национальных и региональных групп включают Futuremark в свою тендерную документацию. Даже при условии, что их данные могут быть спорными и переменчивыми, ясно одно: бенчмарки играют важную роль. А при любой игре с высокими ставками вам нужен кто-то, кому можно доверить ведение счета», — Мартин Вейтч, IDG Connect.

Если все участники не будут прикладывать совместные усилия, это может привести к тому, что системы оценки не будут соответствовать реальным задачам и исказят показатели в пользу какого-то одного поставщика аппаратного оборудования. Мы уже сталкивались с подобной ситуацией в прошлом, и если какой-то вендор выигрывает, то настоящим проигравшим становится потребитель, который получает некорректные данные о производительности и может заплатить лишь за кажущиеся преимущества производительности.

В конечном счете, именно потребитель выигрывает больше всего от совместной работы участников рынка. Недавнее решение Европейской комиссии сделать PCMark важной составляющей процедур государственных закупок является успехом не только для Futuremark, но для всех, кто рассчитывает на точную оценку производительности систем. Потребители могут быть уверены, что PCMark предлагает точную, репрезентативную и беспристрастную оценку, которая проводится на самом высоком уровне.

Бенчмарки могут стать для вас ценным инструментом в процессе принятия решения и важным элементом при покупке, но необходимо помнить, что, в конечном счете, лучшим и самым строгим бенчмарком являетесь вы сами.

Роберто Дониньи (Roberto Dognini) занимает должность коммерческого директора AMD в регионе EMEA,единственного в мире производителя x86/ARM микропроцессоров и графики, на которых работают миллионы таких интеллектуальных устройств, как персональные компьютеры, планшеты, игровые консоли и облачные сервера, которые определяют новую эпоху окружающих вычислений.

Данный материал является частной записью члена сообщества Club.CNews.
Редакция CNews не несет ответственности за его содержание.

Обзор соцсетей: «Смотри, это папа!»

Каждое воскресенье по ходу сезона 2020-21 NHL.com/ru публикует обзор деятельности российских игроков в соцсетях. Сегодня рассказываем о кошке Михаила Сергачева, новой маске Антона Худобина и реакции семьи Владимира Тарасенко на возвращение форварда «Блюз» на лед.

Одним из главных российских событий недели стало возвращение на лед Владимира Тарасенко. Нападающий «Сент-Луиса» залечил больное плечо, на котором перенес уже три операции, и снова показывает фирменный хоккей. В четырех матчах сезона Владди набрал уже 4 (1+3) очка и, кажется, это только начало.

А реакция детей Тарасенко на возвращение отца в большой хоккей — однозначно лучший пост в соцсетях последних семи дней.

Для защитника «Вашингтона» Дмитрия Орлова минувшая неделя получилась очень удачной. В четырех матчах он забил два гола, помог своей команде победить во всех поединках, а также исполнил давнюю мечту — сыграл в ретроформе «Кэпиталз».
Дмитрий Куликов в субботу стал 12-м российским защитником, сыгравшим 700 матчей в НХЛ. А из действующих российских игроков обороны — и вовсе первым. Его ближайший преследователь — как раз Орлов (538 игр).
Также на неделе Куликов с «Девилз» провели акцию в честь работников здравоохранения. Дмитрию достался кандидат с очень музыкальной фамилией.
Антон Худобин на неделе получил обновку — новый шлем! Для вратарей это всегда большое событие. На новой маске голкипера «Далласа» вновь изображен персонаж из «Гарри Поттера» Добби, а также герб России.
Tweet from @DallasStars: Dobby got a new mask 👀🔥 pic.twitter.com/U4YvljfJY5
А теперь немного об игроках, которые только пробиваются в НХЛ. Вот Виталий Кравцов закончил играть за «Трактор» в Кубке Гагарина и теперь имеет право отправиться в «Рейнджерс», где его очень даже ждут. Чтобы это сделать, Кравцову осталось получить визу и отбыть карантин после прилета в США. В 49 матчах минувшего регулярного сезона КХЛ 21-летний форвард набрал 24 (16+8) очка, с прошлого приезда в Америку заматерел и готов сделать новый шаг в карьере.
Нападающий «Оттавы» Егор Соколов, выбранный во втором раунде (под общим 61-м номером) драфта-2020, в этом сезоне выступает в Американской хоккейной лиге, где в девяти матчах за «Бельвиль» набрал 5 (3+2) очков. Вполне возможно, что 20-летний форвард уже в этом чемпионате получит шанс дебютировать в НХЛ, но пока он получает удовольствие от новой формы своей команды.
Защитнику Егору Замуле тоже 20 лет, и он тоже проводит свой первый сезон в АХЛ — за фарм-клуб «Филадельфии» «Лихай-Вэлли». В 11 матчах челябинец отметился только одной передачей, но у него все впереди. А на этой неделе он отметился прогулкой по Центральному парку Нью-Йорка.
И закончим обзор традиционным посвящением животным. Это кошка защитника «Тампы» Михаила Сергачева по имени Ниагара. И, кажется, Михаил решил познакомить своего питомца с водопадом, послужившим вдохновением для ее имени.
что это и как его подготовить
Структура библиографического обзора
Библиографический обзор обладает трехчастной структурой: вступление — основная часть — заключение; это и позволяет говорить о нем как о «связном описании», то есть о рассказе.
Во вступлении обосновывается выбранная тема, описываются ее особенности. Вступление призвано плавно подвести читателя или слушателя к основной содержательной части: для этого его сначала надо увлечь. Очень важно связать тему обзора с интересами слушателей и читателей.
Помочь в выполнении этой задачи могут примеры и факты, мнения и критические оценки авторитетов по поводу темы или выбранной для обзора литературы. Кроме того, для привлечения и удержания внимания читателя/слушателя и для активации его образного мышления часто используются поэтические строки, пословицы, поговорки, крылатые слова, оригинальное обращение к читателям.
В основной части приводится характеристика подобранных книг и документов. Важно сделать именно обзор, а не пересказ текста: ведь ваша цель — заинтересовать читателя. Для этого можно привести сведения об авторе, кратко охарактеризовать историю создания текста, указать на нетривиальный сюжетный поворот или новизну содержания.
Рассказывая о той или иной книге, следует взять её в руки, продемонстрировать обложку, показать, как вы, библиотекарь, просматриваете новую книгу, на что обращаете внимание.
Характеристика каждого произведения составляется по определенному плану. Она содержит сведения об авторе, выходных данных, о рассматриваемых вопросах. Эти сведения не являются исчерпывающими, поскольку, как мы помним, главное в обзоре — сформировать интерес читателей к произведениям. Поэтому главная трудность заключается в умении выбрать самые яркие, существенные сведения о каждом произведении, показать внутреннюю логику раскрытия темы, сопоставить книги разных авторов, подчеркнуть непосредственную практическую пользу каждого издания для конкретного читателя.
Это самая сложная часть обзора, поскольку помимо серьезной предварительной работы (о ней ниже), подготовка основной части обзора требует и творческого подхода. Поскольку обзор делается на несколько книг, важно заранее продумать смысловые связи между ними («мостики» от одной книги к другой), которые, во-первых, позволяют проводить аналогии, сравнивать и сопоставлять литературу, попавшую в обзор; во-вторых, эти переходы сделают цельным и логичным ваш обзор, свяжут его элементы воедино.
В заключении важно дать читателям возможность развить свой интерес и найти нужные им книги. Для этого библиотекарь отсылает слушателей/читателей к соответствующим разделам каталога, библиографическим указателям, периодическим изданиям.
Ну и кто это сделал? Гибель деревьев в Петроградском районе открыла обзор на рекламные баннеры — Город — Новости Санкт-Петербурга
Фото: Елизавета ИвантейПоделиться
Болезненного вида деревья на Аптекарской набережной обнаружили жители Петроградского района. два совсем высохли, еще два увяли. О том, что судьбой растений распорядилась не природа, а человек, говорили аккуратно просверленные в их стволах круглые дыры. Все деревья портили вид на рекламные баннеры.
Информация о том, что на Аптекарской набережной уничтожают деревья, на этой неделе появилась в сообществе «Петроградская диаспора». Последствия акта вандализма зафиксировал местный житель. В стволах растений он обнаружил круглые просверленные дыры, на одном дереве из них сочились подтеки коричневой жидкости. Фотографии создают четкое впечатление, что растения погубили из-за соседа — рекламной конструкции.
«Схема известная: сверлится дырочка, заливается химия, дерево медленно погибает, дерево спиливают. Совершенно «случайно» деревья находятся возле рекламных баннеров», — говорится в посте петербуржца.
«Варвары», «Твари!», «Вот мерзавцы!», «Сволочи, других слов нет» — пост быстро оброс комментариями участников сообщества. Один из жителей рассказал «Фонтанке», что уже написал заявление в природоохранную прокуратуру. Заявка поступила и в администрацию Петроградского района, добавили в районной пресс-службе.
Фото: Елизавета ИвантейФото: Елизавета ИвантейФото: Елизавета ИвантейПоделиться
Речь идет об участках Аптекарской набережной напротив домов 3 и 8. Через дорогу от зданий по этому адресу вдоль набережной почти на 400 метров протянулась полоса газона с деревьями. Нельзя сказать, что рекламные баннеры появились среди растительности случайно — если идти от Кантемировского до Гренадерского моста, конструкции можно встретить через каждые 100–200 метров. На спутниковых картах видно: еще в 2019 году деревья своими пышными кронами целиком закрывали два баннера.
Фото: Скриншот «Яндекс.Карт». 2019 годФото: Скриншот «Яндекс.Карт». 2019 годПоделиться
Одним из них управляет ООО «Реклама-Центр». Местные жители уже попытались привлечь к ответственности главу фирмы Максима Черняка. В комментариях под постом в сообществе жителей директор Санкт-Петербургского театра «Мюзик-Холл» Юлия Стрижак спросила у Черняка, могли ли следствием служебного рвения его подчиненных стать дырки в деревьях, но тот ответил: «Конечно нет! Мои подчиненные такого не могли сделать!»
«К нам не имеет это никакого отношения, мы ничего этого не делали. Я точно уверяю, что наша компания не причастна к этому», — продолжил Черняк в разговоре с «Фонтанкой». Предположений о том, кто тогда мог погубить деревья, закрывающие обзор на рекламную конструкцию, у собеседника не оказалось.
Второй конструкцией управляет группа компаний «Постер». Ее гендиректор Кирилл Опарин тоже не стал брать ответственность. «Мы это не делаем точно, потому что мы там рекламу не размещаем», — заверил он. Баннер «Постера» на Аптекарской набережной сейчас действительно пустует.
В комитете по благоустройству подтвердили: на объекте ЗНОП по Аптекарской набережной, находящемся в управлении комитета, повреждены четыре липы диаметром 20–24 см, в их стволах обнаружены отверстия, а вокруг наблюдается гибель травяного покрова. «Это однозначно вандальные действия, которые привели к гибели деревьев. Мы выявили два дерева, которые так и не распустились, и еще два, которые находятся в очень угнетенном состоянии. Погибшие деревья, к сожалению, придется снести. За угнетенными будем наблюдать и лечить в случае необходимости», — прокомментировали в комблаге и пообещали направить в правоохранительные органы заявление от имени садово-паркового хозяйства. Но на вопросы о том, кто и когда высаживал в этих местах деревья, оперативно ответить не смогли.
Фото: Елизавета ИвантейФото: Елизавета ИвантейФото: Елизавета ИвантейПоделиться
Глава профильного комитета по печати и взаимодействию со СМИ Владимир Рябовол не смог сказать по поводу пострадавших деревьев что-то конкретное, ответив лишь, что нужно разбираться. В СПб ГКУ «Городской центр рекламы и праздничного оформления» — подведомственном учреждении комитета — оперативно рассказали лишь то, что баннеры на Аптекарской установлены законно, на основании договоров, заключенных между комитетом и владельцами рекламных конструкций, и в соответствии со схемой размещения, утвержденной правительством Петербурга. «Ответственность за эксплуатацию рекламных конструкций несет ее владелец», — подчеркнули в ведомстве.
Однако операторы наружной рекламы советуют смотреть на проблему шире. Право размещать рекламу на конструкциях они получают на торгах, и сами не выбирают, где их размещать. По словам Черняка, отказаться от совершенно не привлекательной для бизнеса рекламной конструкции почти невозможно. «Мы хотим, чтобы можно было на 30–50 сантиметров где-то подвинуться, но в связи с тем, что принята схема, такой возможности нет. У нас есть две конструкции, через которые вообще сейчас строится Лиговский путепровод. Пытаемся этот вопрос решить с городом, но пока мы только в диалоге», — резюмирует Черняк.
«Если городу интересны деревья — не вопрос, мы ничего против не имеем, только не берите с нас деньги за это, — говорит Опарин. — А то становится конструкция, которая продается нам с торгов, потом вокруг нее возникает роща деревьев, которая абсолютно перечеркивает коммерческую привлекательность, а мы продолжаем платить за нее деньги. Мы обращались в садово-парковое хозяйство, писали письма о том, чтобы все-таки при планировке высадки этих деревьев рассчитывались и другие городские интересы. Но такое ощущение, что мы не в одном городе живем».
Елизавета Ивантей, «Фонтанка.ру»
Фото: Елизавета Ивантей
Определение эталона Merriam-Webster
репер · отметка | \ ˈBench-ˌmärk \
1а : то, что служит эталоном, по которому можно оценивать или оценивать других. акция, производительность которой является эталоном, по которому могут быть измерены другие акции
б : точка отсчета, от которой могут производиться измерения
c : стандартизированная задача или тест, служащий основой для оценки или сравнения (с точки зрения производительности компьютерной системы).
2 обычно ориентир : отметка на постоянном объекте (например, бетонный столб, вделанный в землю), указывающая высоту и служащая ориентиром при топографических съемках и наблюдениях за приливами.
протестировано; сравнительный анализ; ориентиры
переходный глагол
бизнес : изучать (что-то, например, продукт или методы ведения бизнеса конкурента) с целью повышения эффективности собственной компании.
Бенчмарк
Что такое эталон?
Контрольный показатель — это стандарт, по которому можно измерить эффективность ценных бумаг, паевого инвестиционного фонда или инвестиционного менеджера. Обычно для этой цели используются индексы акций и облигаций широкого рынка и рыночных сегментов. Это элемент черного пояса Sigma Six.
Почему важны контрольные показатели
Понимание тестов
Контрольные показатели — это индексы, созданные для включения нескольких ценных бумаг, представляющих некоторые аспекты общего рынка. Контрольные индексы были созданы для всех типов классов активов. На фондовом рынке S&P 500 и Dow Jones Industrial Average — два самых популярных эталона акций компаний с большой капитализацией.
В области фиксированного дохода примеры лучших показателей включают в себя совокупный индекс облигаций США Barclays Capital, индекс корпоративных облигаций США с высокой доходностью Barclays Capital и индекс казначейских облигаций США Barclays Capital. Инвесторы паевых инвестиционных фондов могут использовать индексы Lipper, которые используют 30 крупнейших паевых инвестиционных фондов в определенной категории, в то время как международные инвесторы могут использовать индексы MSCI. Wilshire 5000 также является популярным эталоном, представляющим все публично торгуемые акции в США. При оценке эффективности любых инвестиций важно сравнивать их с соответствующим эталоном.
Определение и установка эталона может быть важным аспектом инвестирования для индивидуальных инвесторов. В дополнение к традиционным контрольным показателям, представляющим широкие характеристики рынка, такие как большая, средняя, малая капитализация, рост и стоимость. Инвесторы также найдут индексы, основанные на фундаментальных характеристиках, секторах, дивидендах, рыночных тенденциях и многом другом. Понимание или интерес к конкретному типу инвестиций поможет инвестору определить подходящие инвестиционные фонды, а также позволит им лучше сообщить свои инвестиционные цели и ожидания финансовому консультанту.
При поиске ориентиров для инвестиций инвестор также должен учитывать риск. Ориентир инвестора должен отражать степень риска, на который он готов пойти. Другие инвестиционные факторы, связанные с контрольными показателями, могут включать в себя инвестируемую сумму и стоимость, которую инвестор готов заплатить.
Ключевые выводы
Тест — это стандартный критерий для измерения производительности.
При инвестировании рыночный индекс может использоваться в качестве ориентира, по которому оценивается эффективность портфеля.
В зависимости от конкретной инвестиционной стратегии или мандата эталонный показатель будет отличаться,
Выбор подходящего эталона важен, поскольку неправильный индекс может привести к ошибке эталонного теста.
Управление инвестиционными фондами
Количество тестов увеличивается с появлением новых продуктов. Контрольные показатели часто используются как центральный фактор для управления портфелем в инвестиционной отрасли. Пассивные инвестиционные фонды и интеллектуальные бета-фонды — это две стратегии, основанные на эталонном инвестировании.Стратегии репликации в соответствии с индивидуальными тестами также становятся все более распространенными. Активные менеджеры также находятся на рынке, внедряя активно управляемые стратегии с использованием индексов в наиболее традиционной форме в качестве эталонов, которые они стремятся превзойти.
Пассивный
Контрольные показатели создаются для включения нескольких ценных бумаг, представляющих некоторые аспекты рынка в целом. Пассивные инвестиционные фонды были созданы, чтобы предоставить инвесторам доступ к эталону, поскольку для отдельного инвестора дорого инвестировать в ценные бумаги каждого из индексов.В пассивных фондах управляющий инвестициями использует стратегию репликации, чтобы соответствовать запасам и доходности эталонного индекса, предоставляя инвесторам недорогой фонд для целевого инвестирования. Ведущим примером этого типа фондов является SPDR S&P 500 ETF (SPY), который копирует индекс S&P 500 с комиссией за управление 0,09%. Инвесторы могут легко найти паевые инвестиционные фонды с большой, средней, малой капитализацией, инвестиционные фонды роста и стоимости, а также ETF, использующие эту стратегию.
Смарт Бета
Стратегии Smart Beta были разработаны как дополнение к пассивным индексным фондам.Они стремятся повысить доходность, которую инвестор мог бы получить, инвестируя в стандартный пассивный фонд, выбирая акции на основе определенных переменных или открывая длинные и короткие позиции для получения альфы. Примером этого служат усовершенствованные стратегии индексирования State Street Global Advisors. SSGA Enhanced Small Cap Fund (SESPX) стремится незначительно превзойти эталонный показатель Russell 2000, занимая длинные и короткие позиции по акциям с малой капитализацией, входящим в индекс.
Индикаторы рыночного сегмента
Контрольные показатели рыночных сегментов могут предоставить инвесторам другие варианты контрольного инвестирования, основанные на конкретных рыночных сегментах, таких как секторы.ETF SPDR от State Street Global Advisors предоставляют инвесторам возможность инвестировать в каждый из отдельных секторов индекса S&P 500. Одним из примеров является фонд Technology Select Sector SPDR Fund (XLK).
Фундаментальные и тематические ориентиры
С учетом проблем, связанных с победой на рынке, многие инвестиционные менеджеры создали индивидуальные эталонные тесты, использующие стратегию репликации. Эти типы фондов становятся все более популярными в качестве лучших исполнителей. Эти фонды ориентируются на индивидуальные индексы, основанные на основных принципах, стиле и рыночной тематике.Тематический ETF Global X Robotics & Artificial Intelligence (BOTZ) — один из самых эффективных тематических ETF без использования заемных средств во вселенной инвестиций. Он использует стратегию репликации индекса и стремится отслеживать тематический индекс Indxx Global Robotics & Artificial Intelligence. Индекс — это настраиваемый эталонный индекс, который включает компании, занимающиеся робототехникой и решениями в области искусственного интеллекта.
Активное управление
Активное управление становится все более сложной задачей с ростом числа стратегий репликации тестов.Таким образом, для инвесторов становится все сложнее найти активных менеджеров, постоянно превосходящих свои эталоны. В 2017 году ARK Innovation ETF (ARKK) является одним из самых эффективных ETF на рынке инвестиций. С начала года по состоянию на 3 ноября доходность составила 76,06%. Его ориентирами являются S&P 500 с сопоставимой доходностью 15,59% и MSCI World Index с сопоставимой доходностью 17,55%.
Значение ориентиров
Ценность эталонных показателей была постоянной темой для обсуждения, в результате чего появился ряд нововведений, которые сосредоточены на непосредственном инвестировании в фактические эталонные индексы.Дебаты в основном возникают из-за требований к эталонным показателям, фундаментальному инвестированию и тематическому инвестированию. Менеджеры, которые придерживаются гипотезы эффективного рынка (EMH), утверждают, что превзойти рынок по сути невозможно, и, следовательно, идея попытаться превзойти эталонный показатель — нереальная цель для менеджера. Таким образом, растущее число портфельных стратегий было сосредоточено на инвестировании в индексные ориентиры. Тем не менее, есть активные менеджеры, которые постоянно превосходят контрольные показатели.Эти стратегии действительно требуют тщательного мониторинга и часто включают высокие комиссионные за управление. Однако успешные активные менеджеры становятся все более распространенными, поскольку количественные модели искусственного интеллекта интегрируют больше переменных с большей автоматизацией в процесс управления портфелем.
Ошибка теста
Ошибка эталонного теста — это ситуация, когда в финансовой модели выбран неправильный эталонный показатель. Эта ошибка может привести к значительному разбросу данных аналитика или академика, но ее легко избежать, выбрав наиболее подходящий эталон в начале анализа.Ошибку отслеживания можно спутать с ошибкой теста, но у этих двух показателей есть совершенно разные полезности.
Чтобы избежать ошибки эталонного теста, важно использовать наиболее подходящий эталонный показатель или рынок в ваших расчетах при создании рыночного портфеля в соответствии с моделью ценообразования капитальных активов (CAPM). Если, например, вы хотите создать портфель американских акций с использованием CAPM, вы не должны использовать Nikkei — японский индекс — в качестве ориентира. Соответственно, если вы хотите сравнить доходность своего портфеля, вам следует использовать индекс, содержащий аналогичные акции.Например, если ваш портфель высокотехнологичный, вам следует использовать Nasdaq в качестве ориентира, а не S&P 500.
Определение сравнительного анализа
— что такое сравнительный анализ
Что такое сравнительный анализ?
Бенчмаркинг — это процесс измерения эффективности продуктов, услуг или процессов компании по сравнению с продуктами, услугами или процессами другой компании, которые считаются лучшими в отрасли, также называемыми «лучшими в своем классе». Цель сравнительного анализа — выявить внутренние возможности для улучшения.Изучая компании с превосходной производительностью, разбирая, что обеспечивает такую высокую производительность, а затем сравнивая эти процессы с тем, как работает ваш бизнес, вы можете внедрить изменения, которые приведут к значительным улучшениям.
Это может означать настройку функций продукта для более точного соответствия предложению конкурента, изменение объема предлагаемых вами услуг или установку новой системы управления взаимоотношениями с клиентами (CRM) для обеспечения более персонализированного взаимодействия с клиентами.
Есть два основных вида возможностей улучшения: непрерывное и резкое. Непрерывное улучшение носит постепенный характер и требует лишь небольших корректировок для получения значительных успехов. Значительного улучшения можно добиться только путем реинжиниринга всего внутреннего рабочего процесса.
Пошаговое тестирование
Бенчмаркинг — это простой, но подробный пятиэтапный процесс:
Выберите продукт, услугу или внутренний отдел для сравнения
Определите, с какими лучшими в своем классе компании вам следует сравнивать — с какими организациями вы будете сравнивать свой бизнес с
Соберите информацию об их внутренней производительности или показателях
Сравните данные обеих организаций, чтобы выявить пробелы в эффективности вашей компании.
Внедрение процессов и политик среди лучших в своем классе исполнителей
Сравнительный анализ покажет, какие изменения будут иметь наибольшее значение, но вам решать, как их применить.
Первые шаги
Чтобы что-то сравнивать, вам нужны количественные данные для изучения. Это означает разбиение внутренних процессов для расчета показателей производительности. Определяйте все количественно, потому что можно точно сравнить только поддающуюся количественной оценке информацию.
Ключевые преимущества
Помимо помощи компаниям в повышении эффективности и прибыльности, сравнительный анализ имеет и другие преимущества, например:
Улучшение понимания сотрудниками структуры затрат и внутренних процессов
Поощрение создания команды и сотрудничества в интересах повышения конкурентоспособности
Знакомство с ключевыми показателями эффективности и возможностями для улучшения в масштабах компании
По сути, сравнительный анализ помогает сотрудникам понять, как одна небольшая часть процессов или продуктов компании может быть ключом к большому успеху, так же как вклад одного сотрудника может привести к большой победе.
Выбор правильного ориентира
РЕЗЮМЕ
МНОГИЕ МНОГООБРАЗНЫЕ ИНВЕСТОРЫ ВИРТУАЛЬНО СРАВНИВАЮТ КАЖДЫЙ паевых инвестиционных фонда с S&P 500 или Nasdaq. Но эти тесты не все включено и должен использоваться только для определенные виды средств.Для других фондов — CPA нужно выбрать другой тест, чтобы содержательное сравнение производительности.
ДЛЯ ВЫБОРА СИЛЬНЫХ ЭТАЛОНОВ СЛЕДУЕТ проанализировать вложения каждого управляющего фондом стиль и тщательно рассчитать фонд ресурсы. Часть этого процесса может быть выполнена определение класса активов фонда и инвестиционный подстиль менеджера — вторичный подход, который он использует для управления фондом.
ИЗУЧЕНИЕ НЕСКОЛЬКИХ КЛЮЧЕВЫХ СООТНОШЕНИЙ ПОМОЖЕТ CPAs идентифицирует инвестиционный подстиль. К ним относятся отношение цены к прибыли, общий холдингов, отношение цены к балансовой стоимости и соотношение цены и денежного потока.
ПОИСК ПРАВИЛЬНОГО ЭТАЛОНА ДОСТУПИТ инвестора выносят объективные суждения об эффективности паевого инвестиционного фонда.Даже тогда нет бенчмарк абсолютно идеален. Есть количество тестов для CPA и их клиентов на выбор, в том числе опубликованные Morningstar, индекс Рассела 2000, индекс Рассела 1000 Index, индекс завершения Wilshire 4500, Индекс дохода от капитала Lipper, S&P 500 и Nasdaq 100.
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПРАВИЛЬНОГО ЭТАЛОНА МОЖЕТ ПОЛУЧИТЬ CPA убедитесь, что паевой инвестиционный фонд их клиентов долларов вкладываются таким образом, чтобы помочь соответствовать своим целям и задачам.
ДЖОН С. БАТТАЛЬЯ-МЛАДШИЙ, CPA, президент и руководитель операционный директор ARIS Corporation of America в Государственном колледже, Пенсильвания. Его адрес электронной почты это [email protected] . РИЧАРД К. МУСАР, CPA, вице-президент, развитие отношений для ARIS. Его электронная почта адрес: rmusar @ ariscorporation.ком .
очень CPA, который инвестирует активы клиентов во взаимные средств, в то или иное время, просили некоторые жесткие вопросов. Вдохновленный рассказами миллионеров бычьего рынка, оптимистичные инвесторы легко разочаровываются. Когда телефон звонит, и клиент спрашивает: «Почему мой фонд не работал так хорошо? как фонд X? » CPA должны знать, как реагировать.
Это где на помощь приходит бенчмаркинг.Многие нефинвесторы сравнивают практически каждый паевой инвестиционный фонд с индексами S&P 500 или с индексом Nasdaq. Но эти тесты не являются исчерпывающими. и обычно следует использовать только для больших заглавных букв фонды роста / стабильной прибыли или фонды, состоящие из сильных размещение акций «голубых фишек» крупных компаний. Когда оценка показателей роста небольшой капитализации фонд, специализирующийся на акциях небольших компаний в горячих отрасли, сравнивая показатели фонда с S&P 500 практически бессмысленен; слишком много снаружи факторы могут исказить результаты.CPA должны понимать, как бенчмаркинг работает, поэтому они могут рекомендовать клиентам полагаться на эталонном тесте, который обеспечит значимое сравнение.
Ключ Контрольные показатели — 1999 г. Возврат
СДЕЛАЙТЕ СВОЙ ЭТАЛОН КОМПАСОМ
Бенчмаркинг работает рука вместе с распределением активов для достижения максимальной прибыли возможный.Определив правильное распределение активов, цена за конверсию намечает курс на достижение целей клиента; с участием правильно подобранные контрольные показатели, у CPA есть компас, который может быстро скажите даже начинающему инвестору, когда он или она сбились с курса.
Скажем, например, клиент-пенсионер хочет создать достаточно консервативный инвестиционный портфель. Вы соглашаетесь поставить 20% ее активов в фонде с большой капитализацией, который специализируется на выборе акций со скидкой соотношение цена / прибыль (P / E) среди предложений большой U.С. компании. После сравнения доходности фонда с S&P 500 за последние три квартала, клиент расстроенный. «Выберите другой фонд», — говорит она. превосходит S&P. Вы делаете, как она просит; новый фонд выполняет хорошо в течение одной четверти, а затем резко падает.
Что пошло не так? Сначала клиент использовал неправильный ориентир. Фонд с большой капитализацией почти по определению изначально не так хорошо, как S&P 500.Значение управляющие фондами практикуют искусство покупки хороших акций, когда они падают — или когда у них исторически низкий коэффициент P / E соотношение — с намерением получить больше для клиента деньги и предотвращение риска ухудшения ситуации. Стоимость Russell 1000 Индекс, а не S&P 500, был бы лучше критерий оценки инвестиций клиента.
Без пользуясь рабочим компасом, вы и ваш клиент можете терять из виду свои цели.Будучи преисполненной решимости превзойти S&P, она обменяли комфорт медленных и устойчивых прибылей на драматические прибыли и застряли в рыночном спаде. Используя право бенчмарк мог уберечь клиента от этого неприятного опыт, поддерживая ее удовлетворенность ее более стабильной фонд.
Поддержание целевого распределения активов клиента не единственная причина, по которой CPA определяет и использует соответствующий ориентир. Чтобы повысить ценность портфеля клиента, CPA должен постоянно контролировать работу своего или ее владения.Выбрав правильный тест, вы можете точнее судить о работе менеджера фонда. В противном случае клиент рискует продать фонд, который на самом деле хорошо работает просто потому, что его производительность не соответствует S&P 500.
Чтобы правильно выбрать ориентиры, CPA должны тщательно анализировать каждый фонд инвестиционного стиля менеджера и тщательно рассчитывать активы фонда. Шаги, описанные ниже, могут помочь вам начать.
Определите класс активов фонда. Если клиент покупает паевой инвестиционный фонд, инвестирующий в США. компаний, ваш первый шаг должен заключаться в определении класс активов. (Международные и мировые фонды не включены в этот анализ.) Хотя это может показаться удивительным легко, многие инвесторы пропускают этот предварительный шаг, когда они выбирают ориентир.
Обычно можно найти класс активов фонда, указанный в проспекте эмиссии.(Вы также можете изучить информацию о фонде на сайте www.Morningstar.com. .) По сути, классы активов делят фонды на две категории. фундаментальные способы. Сначала они разбивают фонд по размеру: фонды с большой капитализацией традиционно инвестируют в компании с капиталом 9 миллиардов долларов и выше; фонды малой капитализации инвестируют в компаниях с активами менее 1,5 млрд долларов. Средняя крышка компании, очевидно, являются растущими компаниями, которые падают между двумя.
С ростом рынка в последние несколько лет, классифицируя компании как компании с большой, средней или малой капитализацией стало сложнее. По этой причине Morningstar нет. long использует указанные выше числа с фиксированной капитализацией. Вместо этого Morningstar отделяет 5000 крупнейших отечественных акции на пять групп рыночной капитализации. 1% лучших относятся к категории гигантских, следующие 4% — большие, следующие 15% — средние, следующие 30% — небольшие, а остальные 50% микро.Акции вне группы 5000 акций также классифицируются как акции с микрокэпами.
Независимо от размера фонда, все управляющие фондами придерживаются, по крайней мере, в некоторой степени, к одной из двух инвестиционных философий. Ценностные инвесторы смотрят для акций, находящихся «на распродаже». Они покупают акции, в которые верят занижены — возможно, из-за циклических изменений, которые время от времени влиять на все отрасли или потому, что компания находится в секторе с более медленным ростом.С другой стороны, рост инвесторы специализируются на горячих или развивающихся рынках и компании с высокими P / E, ценой к бухгалтерскому учету и соотношение цены и денежного потока.
Идентификация Подстиль менеджера
Эти критерии могут помочь CPA определить и понять последствия инвестиций управляющего паевым фондом подстиль. Категории роста и ценности применяются ко всем размерам заглавных букв.
Следующие подстили входят в Категория роста:
Динамика прибыли. Прибыль импульсные фонды предназначены для инвесторов, у которых есть аппетит к риску. Обычно эти акции имеют высокие коэффициенты P / E, высокие отношения цены к балансовой стоимости и высокие отношения цены к денежному потоку, а также чрезвычайно высокие темпы роста.Импульс прибыли портфолио обычно полно передовых технологические компании, которые торгуются на экстремальных кратные. Прибыль на акцию, выручка и акции продажи, которые увеличиваются на 50% в год, являются обычным явлением.
Стабильный заработок. Фонд менеджер с постоянным подстилем заработка специализируется на признанных голубых фишках которые имеют более высокие темпы роста, чем большинство других компании с большой капитализацией.Чтобы их идентифицировать, ищите коэффициенты немного выше среднего и владения в давние иконы Уолл-стрит, такие как IBM, Johnson И Джонсон и GE.
Следующие подстили входят в ценностная категория:
Рост по разумной цене. Этот подстиль — один из нескольких, преодолеть разрыв между инвестициями в рост стратегия и стратегия стоимостного инвестирования.Хотя сторонники роста по разумной цене, как правило, покупают акции роста, они пытаются найти акции, которые недооценены. Менеджеры покупают компании «продается.»
Противоположный. Подписчики этого Substyle — ценные инвесторы. Заядлый соискатели выгодных покупок, они ищут компании с потенциал в секторах рынка, которые упали вместо вверх.Последнее место, где противник инвестировать в интернет-компанию. Вместо этого он или она могла бы покупать акции у Owens Corning, производитель строительных материалов, в настоящее время торгующий на в четыре раза больше прибыли по сравнению с S&P 500, который в настоящее время имеет коэффициент P / E 37,1. Полагая, что рынок слишком остро реагирует, противники вкладывать деньги в компании, которые только что пострадали убытки из-за плохой огласки.Обычно паевой инвестиционный фонд, управляемый кем-то с противоположным лицом подстиль будет иметь чрезвычайно низкие соотношения доска. Средневзвешенный коэффициент P / E фонда, соотношение цены к балансовой стоимости и отношения цены к денежному потоку все будет намного ниже среднего индекса S&P 500.
Урожайность. Управляющий фондом, который специализируется на подстиле доходности инвестирует в акции которые выплачивают более высокие дивиденды в виде процента от стоимость акций, чем у большинства других акций.Обычно Управляющий доходным фондом вкладывает большие средства в банк акции. Хороший текущий пример — Bank One, в настоящее время торгуются с коэффициентами ниже S&P 500 но с текущей доходностью 5,6% — намного выше рыночная доходность около 1%.
Определите «подстиль» управляющего фондом. В дополнение к инвестированию в соответствии с ценности или философии роста, менеджеры фондов обычно следуют подстиль.Например, как фонд «Янус 20», так и Dreyfus Appreciation Fund — это фонды с высокой капитализацией. Но помимо этого поверхностного сходства, два средства очень разные. Фонд «Янус 20» — это фонд «импульса прибыли». специализируется на волатильных акциях с высоким риском, которые торгуются на экстремальные мультипликаторы и демонстрируют очень высокие темпы роста — часто от 20% до 30% и более в год. Интернет-компании основные примеры компаний фонда импульса прибыли менеджер может купить.Поскольку цены на акции начинают расти, прибыль импульсные инвесторы склонны подпрыгивать на волне и пытаться удержать на ложу, пока волна не начнет исчезать.
На С другой стороны, управляющий Фондом благодарности Дрейфуса следует подстилю «стабильная прибыль». Такие фонды стремятся включить большое количество акций «голубых фишек» из хорошо зарекомендовавших себя компании, опережающие остальной рынок. Они склонны торговать с немного более высокими коэффициентами, чем у большинства акций с большой капитализацией а также имеют более высокие темпы роста.IBM — хороший пример такая компания.
В зависимости от класса активов фонда управляющий фондом может следовать ряду других подстилей (см. боковая панель выше). Чтобы определить подстиль управляющего фондом, изучить следующие четыре фактора в проспекте фонда или ежеквартальный отчет или проверить фонд на Morningstar Веб-сайт. Эти критерии помогут точно определить подстиль в средствах любого размера, от большой до малой.
Коэффициент P / E. Коэффициент P / E фонда равен средневзвешенное значение P / E для всех фондов холдингов, при этом более крупные позиции по акциям рассчитаны на большее влияние. Фонды с высоким коэффициентом P / E как правило, это фонды роста. Например, Янус 20 Fund, фонд роста прибыли, имел коэффициент P / E на уровне 48.9 мая 2000 г. Инвесторы, как правило, готовы платить больше, чтобы иметь в портфеле акции с более высоким P / E, потому что они ожидают роста стоимости акций.
Анализ коэффициента P / E фонда особенно важен. ценно, когда вы сравниваете его с соотношением P / E соответствующий ориентир. Например, фонд Janus 20 Fund P / E, как и ожидалось, намного выше майского индекса S&P 2000 г. P / E 37,1. Но когда CPA сравнивает P / E Януса с P / E Russell 1000 Growth, он или она получит гораздо больше соответствующая информация: CPA может сделать вывод, что Управляющий фондом Янус на самом деле больше рискует, как и другие менеджеры по динамике прибыли, которые сконцентрировали позиции в горячих секторах.В зависимости от клиента финансовые цели и неприятие риска, этого управляющего фондом азартная игра может быть хорошей или плохой, но, по крайней мере, вы позиция, чтобы помочь клиенту принять обоснованное решение.
Всего холдингов. Многие инвесторы заинтересованы только в 10 крупнейших фондах. В виде их советник, вы не можете останавливаться на достигнутом.Чтобы агрессивно управлять портфелем клиента, вам нужно отслеживать фонд основные закупки менеджера ежеквартально. В в дополнение к помощи в выборе лучшего эталона для для данного фонда отслеживание авуаров фонда также может помочь вам обнаружить явление, называемое дрейфом стиля — часто проклятие разумное распределение активов. (См. Врезку ниже.) Ключ к Анализ авуаров фонда двоякий: посмотрите, что секторов, в которые менеджер инвестирует, и следить за размером компаний в портфеле.Поскольку управляющие фондами постоянно покупают и продают, посмотрите на фондовые деятельность не реже одного раза в квартал. Доступны два ресурса к CPA для мониторинга этой информации относятся www.Morningstar.com и программа Morningstar Principia Pro.
Отношение цены к балансовой стоимости. Эта цифра рассчитывается путем деления текущей стоимости на акцию цена по балансовой стоимости за акцию.Как и в случае с P / E соотношение, соотношение цены к балансовой стоимости взаимного фонда — это средневзвешенное значение всех авуаров фонда. Этот коэффициент особенно полезен при анализе фондов, которые либо специализируются на финансовой индустрии, либо имеют тяжелые промышленные холдинги; это менее полезно для оценка фондов, специализирующихся на здравоохранении и технология. Определенные денежные средства обычно имеют достаточно низкое соотношение цены к балансовой стоимости, возможно, 2: 1 или 3: 1.С другой стороны, фонды роста обычно имеют очень высокое соотношение цены к балансовой стоимости. Например, в июне 2000 г. соотношение цены к балансовой стоимости фонда Marsico Focus Fund составляло 15,1. к 1.
Отношение цены к денежному потоку. CPA может также оценить подстиль менеджера, сравнив цена акций компании с ее денежным потоком для предыдущий финансовый год.Опять же, для фонда это соотношение равно средневзвешенное значение запасов фонда. В соотношение цены и денежного потока — особенно ценный инструмент когда прибыль не является хорошим индикатором стоимости — как и случай с большинством технологических фондов или фондов, которые специализируются в других отраслях, где компании обычно иметь большие авансовые расходы. В таких случаях соотношение цены и денежного потока может служить мерой ожидания рынка относительно будущего паевого инвестиционного фонда здоровье.Высокие коэффициенты указывают на оптимизм инвесторов в портфельные холдинги. Фонды стоимости обычно имеют более низкую соотношение цены и денежного потока. Фонды роста обычно имеют более высокое соотношение цены и наличности.
Осторожно Style Drift
При тестировании фонда, существует серьезная опасность для CPA, которые проверяют доходность фонда по сравнению с эталоном каждые четверть, и — довольный результатами — просто оставьте эталон на месте.Почему? Потому что фонд менеджеры имеют тенденцию отказываться от своих инвестиционные подстили для лучшей публикации возвращается. На первый взгляд это может не звучать как такое большое дело. Но, к сожалению, когда фонд менеджер занимается дрейфом стиля, он или она может подорвать распределение активов клиента.
Допустим, клиент решает инвестировать половину доллары его взаимного фонда в фонде с большой капитализацией, оставшиеся 50% идут в большую капитализацию фонд роста.За последние пару лет рынок с большой капитализацией столкнулся с трудностями и возвращается были низкими. В результате значение большой капитализации управляющий фондом может попытаться украсть несколько крупных капиталовложений увеличивать количество акций в портфеле для повышения доходности. Он или она может даже добиться успеха. Но если большая кепка рост рынка замедляется, клиента могут ждать грубая поездка.Что еще важнее, клиент сейчас переэкспонированы в акциях роста.
Стиль дрифт также может исказить результаты тестирования процесс. В приведенном выше примере, например, фонд стоимости, который повышает производительность за счет добавления акции роста, несомненно, превзойдут его планку. Но увеличение риска инвестора может сделать финансировать несоответствующие инвестиции.
Кому регулярно защищать клиентов от дрейфа стиля проверьте авуары каждого паевого инвестиционного фонда. Не останавливайся в 10 крупнейших холдингах; изучить весь портфолио. Помимо мониторинга, в котором отрасли, в которые инвестирует управляющий фондом, также обратите внимание на капитализацию фонда холдинги. В некоторых случаях значительный рост капитализации менеджер будет покупать акции с малой капитализацией, когда рынок капитализации пережил спад.В остальных случаях управляющий фондом может начать со специализации рынок малой капитализации, только чтобы иметь долларовую стоимость акции в его или ее портфеле достигают середины уровень капитализации, конвертирующий фонд в среднюю капитализацию фонд. Baron Asset, которым управляет Рон Барон, является пример такого фонда.
Кроме того, быть осторожно инвестируя в фонды с несколькими капиталом.Эти средства, по замыслу, позволяют менеджеру фонда бесплатно царствовать; менеджер с несколькими крышками может покупать виртуально любой доступный инвентарь. Морнингстар не пока что разработали классификацию с несколькими крышками. Как в результате фонды с несколькими кэпами часто оказываются в неправильном положении. класс активов, их чрезвычайно сложно сравнить а также может подорвать активы клиента распределение.
ПОИСК ЛУЧШЕГО МАТЧА
После того, как CPA определил класс активов фонда и проанализировал фонд инвестиционного стиля управляющего, пора подобрать фонду соответствующий ориентир. Вся тяжелая работа теперь окупится выключен, потому что правильный тест может помочь устранить витрину, которую некоторые менеджеры фондов представляют инвесторам.Ты не нужно просто верить на слово менеджеру фонда, насколько хорошо он или она делает — правильный тест позволит вам сделать беспристрастное суждение, основанное на точных цифрах, вкладывая все средства менеджеры на равных и беспристрастных играх.
Помните, что ни один тест не является абсолютно идеальным. Для Например, активный паевой инвестиционный фонд имеет несколько ликвидных активов и также несет расходы. Большинство тестов не взять на себя эти внутренние затраты.Кроме того, возвращается за индексы частично зависят от того, насколько рассчитано. Это потому, что расчет можно сделать используя любой из трех разных методов — равное взвешивание, рыночное взвешивание или долларовое (ценовое) взвешивание. Каждый метод принесет другую прибыль, даже если базовый ценные бумаги идентичны.
При выборе фонда ориентир, имейте в виду следующие соображения:
Заранее определите точку отсчета.
Хороший тест не должен быть слишком легко побежден.
Будьте готовы изменить контрольные показатели, если фонд стиль менеджера дрейфует.
Вот некоторые сравнительные оценки CPA найдут полезными в консультировании своих клиентов. Из этого списка вы сможете выбрать довольно подходящую мерило практически для любого паевого инвестиционного фонда. Потому что есть буквально десятки других доступных тестов, однако, этот список ни в коем случае не является исчерпывающим.
Среднее значение класса активов Morningstar. В каждом класс активов (рост с высокой капитализацией, стоимость с низкой капитализацией и т. д.), Morningstar предоставляет средний индекс. Пока Контрольные показатели Morningstar более точны — для большинства фондов — чем S&P 500, каждый индекс только как хорошо, как классификация средств Morningstar. Тесты Morningstar не являются надежными.
Индекс Рассела 2000. Наверное, самый известный индекс, используемый для измерения производительности малых капиталовложений, индекс Рассела 2000 состоит из двух нижних третей, с точки зрения капитализации индекса Russell 3000, который состоит из всех крупных публичных компаний США. The Frank Russell Co., создатель индекса, далее разбивает индекс на Russell 2000 Growth и стоимость Russell 2000.
Индекс Рассела 1000. Еще один тест от Frank Russell Co., этот индекс состоит из 1000 крупнейших компаний в рейтинге Russell 3000 и обычно используемый критерий для фондов с большой капитализацией. Этот тест также подразделяется на Russell 1000 Growth и Russell 1000 Value.
Индекс завершения Wilshire 4500. An чрезвычайно широкий индекс на основе акций Wilshire 5000 индекс с удалением акций из S&P 500.Этот индекс является хорошим ориентиром для акций малой и средней капитализации, хотя он может быть неточным просто из-за огромный размер. (Несмотря на то, что индекс назван Wilshire 4500, он фактически использует взвешенную доходность примерно от 6500 компаний.)
Индекс дохода от акционерного капитала Липпера. Этот индекс предназначен для сравнительного анализа фондов, которым нужны высокие текущие доход и рост дохода.Липпер составил индекс с акциями 30 крупнейших фондов определили, что используют эту инвестиционную стратегию. Индекс является хорошим показателем для акций с большой капитализацией и подстиль уступить.
Индекс роста и доходов Липпера. Другой Липпер индекс, он состоит из 30 акций, на этот раз из 30 крупнейших фондов (по определению Липпера), которые объединяют ориентация на рост заработка с доходом уровень требований или рост дивидендов.Этот индекс хороший ориентир для больших капиталовложений Подстиль «рост по разумной цене».
S&P 500. Дедушка индексов, Standard & Poor 500 — это индекс из 500 выбранных акций. для размера рынка, ликвидности и отраслевой группы представление. Хотя Морнингстар сравнивает все взаимные фонды с S&P 500, CPA должны использовать его как ориентир только для фондов роста с большой капитализацией с стабильный подстиль заработка.
Индекс Nasdaq 100. Этот эксклюзивный указатель отражает Крупнейшие отрасли Nasdaq в основных отраслях группы, включая технологии, телекоммуникации и розничная или оптовая торговля. Право на включение в индекс включает минимальную среднесуточную торговлю объем 100 000 акций. Nasdaq — хороший ориентир для фондов роста с большой капитализацией, особенно с Подстиль динамики прибыли.
После вас выбрали лучший ориентир для каждого паевого инвестиционного фонда, который ваш клиент вложил средства, попробуйте придумать общий ориентир для отражения доли паевого инвестиционного фонда его или ее инвестиционный портфель. Вы можете попробовать использовать средневзвешенное значение техника. Например, если 80% паевого инвестиционного фонда клиента холдинги находятся в фондах роста с большой капитализацией, а 20% — в малых ограничение, вы можете рассчитать общий тест с помощью Средневзвешенное значение 80/20, соответственно, на основе Nasdaq 100 Index и Russell 2000 Value Index.Это поможет клиент понимает, как работают его или ее холдинги в совокупности.
ДОСТИЖЕНИЕ ЗАДАЧ КЛИЕНТА
Используя сравнивая меры, описанные здесь, CPA могут быть уверены, что они вложили доллары взаимного фонда своего клиента с умом и должная осмотрительность. Ведь любой может выбрать краткосрочный победители, вложив средства в фонды Morningstar с пятизвездочным рейтинг или просмотрев недавнюю доходность фонда.Установив системы сравнительного анализа, CPA может внимательно следить за эффективность долгосрочных портфелей своих клиентов. Такой настойчивость в конечном итоге может помочь клиентам осуществить свои мечты стать реальностью. И это также должно упростить CPA чтобы иметь правильный ответ, когда они принимают звонки от клиентов обеспокоен доходностью фонда.
ПРИМЕР ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
Избранный американский
процесс выбора правильного ориентира больше для одних фондов сложнее, чем для других.В то время как некоторые фонды практически кричат о своих подстиль менеджера, у других есть менеджеры фондов, которые используйте более тонкий подстиль или элементы нескольких разных подстилей.
Возьмем случай с избранным американцем, взаимным предложение фонда от Davis Selected Advisors. В выбор ориентира для этого фонда, первый шаг заключается в том, чтобы посмотреть на класс активов фонда.Утренняя звезда классифицирует его как фонд с большой капитализацией. Но когда вы анализируете коэффициенты фонда, смешанный образец появляется. В портфолио Selected American есть средний коэффициент P / E составляет 31,7. Когда вы сравниваете это с коэффициентом P / E индекса S&P 500, который в 37,1, вы можете видеть, что у фонда определенно есть значение наклонено, потому что его коэффициент P / E ниже. Но числа не отражают крайностей чистого фонд стоимости, который обычно может иметь коэффициент P / E из 20.
При анализе выбранных американских соотношение цены и баланса, вы можете обнаружить то же самое тенденция: соотношение цены к балансовой стоимости фонда составляет 7.7, что сравнивается с S&P. соотношение цены и баланса 10,55. Опять же, соотношение предполагает небольшой наклон значения со стороны Руководитель фонда. Но если посмотреть на фонд соотношение цены и денежного потока, выбранный американский на самом деле стоит выше S&P 500.Этот указывает, что у избранного американца есть некоторый рост характеристики, а также. Управляющий фондом, как и многие из его или ее сверстников не следует ни одному чистому инвестиционная модель.
Следующий шаг — проанализировать отдельные активы американцев. Когда ты посмотрите на веса секторов фонда, как по подсчетам Morningstar, вы видите, что 31,1% Портфель Selected состоит из акций технологических компаний и 41% приходится на финансовые компании.Картина становится еще сложнее. Пока финансовые акции часто хлеб с маслом для ценных инвесторов, технологические акции обычно являются частью роста портфолио — они слишком спекулятивны для искренние приверженцы ценностей. Чтобы уточнить, как фонд менеджер работает, раскопайтесь в личности Selected холдинги. 5 верхних холдингов сверху вниз, American Express, Texas Instruments, Hewlett Packard, Citigroup и Morgan Stanley Дин Уиттер.Такая разбивка подтверждает мнение о том, что фонд менеджер, хотя в основном он является стоимостным инвестором, стоит одной ногой в лагере роста. Его самый большой холдинги имеют более высокие темпы роста, чем обычно стоимость акций. Из этого анализа можно сделать вывод что подстиль избранного американца — это рост разумная цена. Лучший тест? Липпер Рост и доход.
Финансовое определение контрольного показателя для контрольного показателя
Контрольного показателя
Стандарт, с которым сравнивается эффективность ценной бумаги. Ориентиром обычно является индекс ценных бумаг одного или аналогичного класса. Акции обычно сравнивают с запасами; облигации против облигаций и т. д. Другой тип эталонного теста рассматривает ценные бумаги в соответствии с отраслью: акции телекоммуникационных компаний можно сравнить с акциями других телекоммуникационных компаний. Аналогичным образом, ценные бумаги со средней капитализацией могут сравниваться с другими ценными бумагами со средней капитализацией.Некоторые индексы, такие как Dow Jones Industrial Average и S&P 500, считаются ориентирами для экономики в целом.
Финансовый словарь Farlex. © 2012 Farlex, Inc. Все права защищены.
Benchmark.
Инвестиционный эталон — это стандарт, по которому оценивается эффективность отдельной ценной бумаги или группы ценных бумаг.
Например, среднегодовая доходность класса ценных бумаг с течением времени является эталоном, по которому измеряется текущая эффективность членов этого класса и самого класса.
Когда эталонный показатель представляет собой индекс, отслеживающий определенный сегмент рынка, изменяющееся значение индекса не только измеряет силу или слабость этого сегмента, но и является стандартом, по которому измеряется эффективность отдельных инвестиций в этом сегменте.
Например, индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500) и промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) являются наиболее широко используемыми эталонными показателями или индикаторами американского рынка акций крупных компаний и фондов, инвестирующих в них. акции.
Существуют и другие индексы, которые служат ориентирами как для более широких, так и для более узких сегментов фондовых рынков США, международных рынков и других типов инвестиций, таких как облигации, паевые инвестиционные фонды и товары.
Индивидуальные инвесторы и финансовые специалисты часто оценивают свои рыночные ожидания и оценивают эффективность отдельных инвестиций или секторов рынка по соответствующим критериям. С другой стороны, изменение доходности 10-летних казначейских облигаций США считается эталоном отношения инвесторов.
Например, более низкая доходность указывает на то, что инвесторы вкладывают деньги в облигации, повышая цену, возможно, потому, что они ожидают падения цен на акции. И наоборот, более высокая доходность указывает на то, что инвесторы вкладывают свои деньги в другое место.
Первоначально термин «ориентир» означал отметку геодезиста, указывающую на определенную высоту над уровнем моря.
контрольная отметка
Постоянная контрольная отметка, обычно устанавливаемая в бетоне или железе и используемая для определения высоты над уровнем моря или определенных углов в геодезической системе.Все остальные измерения в данной области следует проверять на точность относительно ближайшего эталона, предпочтительно по нескольким ближайшим эталонам, чтобы установить избыточность.
Полная энциклопедия недвижимости Дениз Л. Эванс, JD & O. Уильям Эванс, JD. Copyright © 2007 McGraw-Hill Companies, Inc.
Что такое рыночный эталон и почему он важен
Обратите внимание на финансовые новости, и вы быстро поймете, что профессионалы в области инвестирования обычно измеряют нашу экономику с помощью индексов: Например, Dow может подняться на 2% в данный день или S&P 500 упал на 30 пунктов.
Эти индексы, которые служат важными ориентирами для Уолл-стрит, отслеживают эффективность сотен или даже тысяч компаний. Наблюдение за ними помогает профессиональным инвесторам понять, как работает фондовый рынок в целом или его отдельные сектора. Трейдеры иногда используют крупные индикаторы, такие как S&P 500 или Dow Jones Industrial Average, в качестве условного обозначения состояния всей экономики.
Существуют также контрольные показатели, которые устанавливают стандарты для инвестиций, начиная от фондов с малой капитализацией до фондов облигаций.Даже активно управляемые фонды, в которых для выбора инвестиций работают профессиональные сборщики акций, используют сравнительный эталонный индекс, чтобы определить, обеспечивает ли их управление более высокую доходность, чем рынок в целом.
Все это может сбивать с толку индивидуальных инвесторов, поскольку многие люди пытаются сравнивать эффективность своих портфелей с показателями широкого индекса, такого как S&P 500 или Dow. Вот более подробный взгляд на то, как думать о том, что эти эталоны означают и что не означают по отношению к вашим собственным инвестициям.
Как измерить эффективность портфеля с помощью тестов
За последнее столетие индекс S&P 500 показал среднегодовую доходность чуть более 10%. Но не думайте, что ваш портфель терпит неудачу, если он не соответствует этому среднему значению за данный год. Вот что нужно иметь в виду, чтобы лучше понять, как обстоят дела у вашего портфеля.
10% -ный ориентир S&P 500 является долгосрочным средним показателем. С 2000 года годовая доходность достигает 29.6% (в 2013 г.) и всего -38,5 (во время Великой рецессии в 2008 г.). Пока что в 2019 году индекс S&P 500 вырос примерно на 16%, но это после того, как начало года значительно снизилось с максимумов 2018 года. Он также не учитывает инфляцию, а также рост цен на товары и услуги из года в год. Из-за инфляции долгосрочные средние показатели S&P 500 падают до чуть более 7%. Не так высоко, но все же значительно выше, чем средний уровень 0,09% для сберегательных счетов и средний уровень инфляции 2%.
Ваш портфель, вероятно, содержит больше, чем просто индексный фонд S&P 500. На самом деле, в идеале он содержит смесь фондов, каждый из которых имеет свой собственный ориентир: малая и большая капитализация, внутренние и международные, развитые и развивающиеся рынки. В состав вашего портфеля также может входить больший процент фондов облигаций, которые исторически предлагали меньшую, но более стабильную доходность. Такая диверсификация направлена на то, чтобы обеспечить вам более стабильную работу, чем если бы вы инвестировали в какой-либо один фонд.Например, если внутренние запасы падают, международные запасы могут расти, поэтому наличие в вашем портфеле различных типов инвестиций может помочь ему поддерживать свою стоимость и стабильно расти с течением времени.
Комиссии отнимают у вас доход от инвестиций. Даже если вы инвестируете в фонд, отслеживающий S&P 500, вы можете не увидеть в полной мере эффективность теста. Это потому, что управление инвестиционным фондом стоит денег: подумайте о торговых сборах и зарплате человека, совершающего эти сделки, чтобы поддерживать фонд в соответствии с индексом.Тем не менее, индексные фонды обычно предлагают самый дешевый и эффективный способ соответствовать общей производительности рынка. По данным Morningstar, в 2018 году средний коэффициент расходов для таких пассивных фондов составлял 0,15% по сравнению с 0,67% для активно управляемых фондов.
Итог: контрольные показатели предоставляют хороший способ измерить общую работоспособность ваших инвестиций, если вы понимаете, что их очень сложно постоянно выполнять, не говоря уже о том, чтобы превзойти их.
Ваше портфолио не обязательно должно и, вероятно, не будет точно соответствовать производительности эталонного теста, и это нормально.Диверсифицированный портфель будет содержать набор активов, оптимизированных для стабильного роста.
Больше от Grow:
Общие сведения о тестах | PIMCO
Что такое тест?
В большинстве случаев инвесторы выбирают рыночный индекс или комбинацию индексов в качестве ориентира для портфеля. Индекс отслеживает эффективность широкого класса активов, такого как все акции, котирующиеся на бирже, или более узкую часть рынка, например акции технологических компаний.Поскольку индексы неуправляемы, они отслеживают доходность на основе принципа «покупай и держи», и никаких сделок по перераспределению на ценные бумаги, которые могут быть более привлекательными в разные рыночные циклы или рыночные события, не проводится. Индексы представляют собой «пассивный» инвестиционный подход и могут служить хорошим ориентиром для сравнения эффективности портфеля, которым активно управляют. Используя индекс, можно увидеть, какую ценность добавляет активный менеджер и откуда или через какие инвестиции эта ценность приходит.
Многие другие фондовые индексы были разработаны для отслеживания показателей различных секторов и сегментов рынка. Поскольку акции торгуются на открытых биржах, а цены являются публичными, основные индексы поддерживаются издательскими компаниями, такими как Dow Jones и Financial Times, или фондовыми биржами.
Ценные бумаги с фиксированным доходом не торгуются на открытых биржах, поэтому цены на облигации менее прозрачны. В результате чаще всего используются индексы, созданные крупными брокерами-дилерами, которые покупают и продают облигации, включая Bloomberg Barclays Capital (который теперь также управляет индексами, первоначально созданными Lehman Brothers), Citigroup, J.П. Морган и BofA Merrill Lynch. Широко известные индексы включают Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index, который отслеживает крупнейших эмитентов облигаций в США, и Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index, который отслеживает крупнейших эмитентов облигаций во всем мире.
На самом деле, облигационные фирмы создали десятки индексов, которые служат ориентиром практически для любого воздействия на рынок облигаций, которое может понадобиться инвестору. Новые индексы часто создаются по мере роста интереса инвесторов к различным типам портфелей.Например, по мере роста спроса инвесторов на долговые обязательства развивающихся рынков компания J.P. Morgan создала свой индекс облигаций развивающихся рынков в 1992 году, чтобы служить ориентиром для портфелей развивающихся рынков.
Индексы также существуют для других классов активов, включая недвижимость и товары, и они могут представлять особый интерес для инвесторов, обеспокоенных инфляцией. Несколько примеров — это индекс Dow Jones U.S. Select Real Estate Investment Trust (REIT) и индекс Bloomberg Commodity Index.
Какие методологии используются для создания индексов?
Основные поставщики индексов используют конкретные заранее определенные критерии, такие как размер и кредитный рейтинг, для определения того, какие ценные бумаги включены в тот или иной индекс.Методологии индексирования, доходность и другие статистические данные обычно доступны через веб-сайт издателя индекса или через новостные службы, такие как Bloomberg или Reuters.
Вместо усреднения цен акций или облигаций индексы обычно взвешивают каждый компонент; наиболее распространенное взвешивание основано на рыночной капитализации. Компании с большим объемом капитала или непогашенной задолженности получают более высокий вес и, следовательно, имеют большее влияние на показатели индекса. В результате большие колебания цен на акции или облигации крупнейших компаний могут вызвать большие колебания цен в индексе.
Чтобы снизить волатильность, которая может возникнуть в результате взвешивания рыночной капитализации, и потенциально улучшить производительность, в последние годы появились альтернативные методологии индексации. Среди них фундаментальная индексация, разработанная субадвайзером PIMCO Research Affiliates, выбирает и взвешивает компании, используя такие фундаментальные параметры, как продажи, денежный поток, балансовая стоимость и дивиденды.
Индексы облигаций, использующие взвешивание рыночной капитализации, могут иметь неприятный поворот: наиболее влиятельные или крупнейшие компоненты могут также иметь наибольшую долговую нагрузку, что может быть признаком ухудшения финансового положения.Отчасти для того, чтобы избежать чрезмерного воздействия на страны и компании с крупной задолженностью, в 2009 году PIMCO представила индекс PIMCO Global Advantage Bond Index (GLADI), индекс облигаций, основанный на валовом внутреннем продукте, а не на рыночной капитализации. GLADI пытается определить инвестиционные возможности в быстрорастущих экономиках, а также включает больше инструментов, чем общий индекс рынка облигаций на широкой основе, таких как свопы и облигации с привязкой к инфляции.
Как тесты используются для отслеживания производительности?
Разница между производительностью или доходностью инвестиций отдельного портфеля и его эталоном называется ошибкой отслеживания.Обычно указывается как процент стандартного отклонения, ошибка отслеживания может быть как положительной, так и отрицательной.
Когда портфель активно управляется, ошибка отслеживания может отражать инвестиционный выбор, сделанный активным менеджером в попытке улучшить производительность. Если активный менеджер успешен, ошибка отслеживания положительна, и портфель превосходит эталонный показатель; в противном случае портфель отстает от своего эталона.
Активно или пассивно управляемый инвестиционный портфель может содержать ценные бумаги, отличные от его эталонного показателя по другим причинам.Например, эталонный тест может содержать так много ценных бумаг, что держать их все непрактично, или он может содержать ценные бумаги, которые трудно купить, что побуждает управляющего портфелем заменять аналогичные ценные бумаги. В любом случае может возникнуть ошибка отслеживания.
Ошибка отслеживания также может возникать при изменении компонентов индекса. Облигация может быть заменена в индексе из-за понижения кредитного рейтинга, или акция может быть заменена на акции более быстрорастущей компании. Активные менеджеры, реплицирующие такие изменения, несут торговые издержки, а индексы — нет, что создает ошибку отслеживания.Активные менеджеры также могут сделать выбор в пользу отчислений «вне эталона» в определенные секторы, чтобы превзойти эталонный индекс.
Как выбрать тест?
При большом количестве тестов на выбор сложно решить, какой из них или какую комбинацию индексов использовать. Вот несколько ключевых вопросов, на которые нужно ответить, прежде чем сделать выбор.
Каковы ваши общие цели производительности и какова ваша терпимость к волатильности или риску?
Инвесторы должны оценить свои цели по доходности и устойчивость к риску, прежде чем выбирать индекс.Инвестор с низкой толерантностью к риску, скорее всего, выберет индекс с более короткой дюрацией или более высоким кредитным качеством. Инвестор, стремящийся к высокой доходности, может выбрать индекс с послужным списком высокой долгосрочной доходности, который также может демонстрировать волатильность результатов и иметь вероятность отрицательной абсолютной доходности в более короткие периоды времени. Если портфель предназначен для зачета обязательств, которые изменяются вместе с процентными ставками, наиболее важным соображением при выборе эталона может быть чувствительность (или продолжительность) эталона к процентной ставке, а не его предполагаемая доходность.
Какова ваша потребность в ликвидности?
Инвестору, желающему вложить операционные деньги, которые используются для погашения краткосрочных обязательств или обязательств, потребуется высоколиквидный портфель, и он, скорее всего, выберет индекс с очень короткой дюрацией. Этот тип инвестора хотел бы держаться подальше от более рискованных ориентиров, которые содержат менее ликвидные ценные бумаги и демонстрируют большую чувствительность к процентным ставкам. Денежные инвесторы также могут выбрать специальные контрольные показатели, соответствующие их профилям ликвидности.
Планируете ли вы инвестировать в международные ценные бумаги?
Поскольку валютный риск может повлиять на стоимость и волатильность портфеля, глобальные ценные бумаги могут служить двум совершенно разным целям, в зависимости от того, хеджируется или не хеджируется валютный риск.
Глобальный инвестор, который хочет занять валютную позицию путем инвестирования в иностранные холдинги, будет использовать нехеджированный индекс — индекс, подверженный изменениям в стоимости валюты. Например, инвестор, который считает, что U.Ослабление доллара США может предпочесть инвестировать в ценные бумаги, номинированные в других валютах, потому что они вырастут в цене, если доллар упадет. Однако инвесторы, стремящиеся сохранить капитал или выполнить обязательства, обычно выбирают индексы, которые хеджируют валютный риск и избегают волатильности, которую может принести валютное инвестирование.
Есть ли у вас обязательства, связанные с инфляцией?
Рост уровня инфляции может снизить реальную или скорректированную на инфляцию доходность инвестиций.Таким образом, инвестор с фиксированным доходом с обязательствами, привязанными к инфляции, может выбрать, например, индекс Bloomberg Barclays Capital, связанный с инфляцией в евро, состоящий из облигаций еврозоны, привязанных к инфляции, по которым основная сумма и процентные платежи растут с инфляцией. Индексы, отслеживающие эффективность конкретных инвестиций, которые, как правило, выигрывают от инфляции, таких как недвижимость и товары, могут служить ориентирами для портфелей, вложенных в эти активы, включая индекс Dow Jones US Select Real Estate Trust (REIT) и индекс Bloomberg Commodity Index. .
Сколько различных типов ценных бумаг вы хотите, чтобы ваш управляющий портфелем мог инвестировать?
Контрольный показатель должен «хорошо подходить» для вашего портфеля и вашего инвестиционного менеджера с точки зрения диапазона ценных бумаг, в которые он может инвестировать. Широкая инвестиционная среда потенциально может помочь увеличить доходность и снизить волатильность. Однако, если эталонный показатель «слишком узок», инвестиционному менеджеру может быть сложно внести заметный вклад в общую эффективность портфеля посредством активного управления.
Нужно ли учитывать эталонные стандарты?
Выбор конкретного эталонного теста — это индивидуальное решение, но есть некоторые минимальные стандарты, которым должен соответствовать любой рассматриваемый эталонный тест. Чтобы быть эффективным, эталонный тест должен соответствовать большинству, если не всем, из следующих критериев:
Однозначный и прозрачный — Следует четко определить названия и вес ценных бумаг, составляющих эталонный показатель.
Investable — Контрольный показатель должен содержать ценные бумаги, которые инвестор может купить на рынке или легко скопировать.
Цена ежедневно — Ориентир должен рассчитываться регулярно.
Доступность исторических данных — Должны быть доступны прошлые результаты эталонного теста, чтобы можно было оценить исторические результаты.
Низкий оборот — В индексе не должно быть высокого оборачиваемости ценных бумаг, потому что может быть сложно основывать распределение портфеля на индексе, состав которого постоянно меняется.
Задано заранее — Тест должен быть построен до начала оценки.
Публикуемые характеристики риска — Поставщик эталонных тестов должен регулярно публиковать подробные метрики рисков эталонных тестов, чтобы инвестиционный менеджер мог сравнивать активно управляемые риски портфеля с пассивными эталонными рисками.